专家支招2009理财如何“破囧”

“在别人贪婪的时候我恐惧，在别人恐惧的时候我贪婪。”这句巴菲特的名言很多人都知道，但是能真正做到甚至是做到其中半句的人却少之又少。回首2008，很多股票投资者或许都有几分懊恼：早知道，我在X000点的时候就该出来了。

　　世界上没有“早知道”一说。虽然后悔为时已晚，但是我们有充分的必要来总结自己，以防下一次掉进同样的坑里。对于2009年如何破解理财之囧，我们邀请了3位专家来发表自己的意见，虽然未来的市场无人能预测，但是他们3位都在今年早些时候不止一次向投资者们提示过风险，可惜的是很多人没有听。那么，2009年我们在理财方面有什么办法“破囧”呢？

　　破囧

　　债券型基金经理

　　在天堂的时候得想着地狱

　　当2008年A股市场的冬天来临时，大部分偏股型基金的表现也随之进入了“囧”境，五毛、四毛、三毛基金不断出现。

　　“天堂和地狱其实只有一步之遥。”袁明（化名），一家著名基金公司的债券型基金经理，今年3月成立的这只基金，收益率始终在业内前五名游走。回想起这一年他的日子，袁明意味深长地说：“投资 简单的真理是，风险无处不在，乐极时得防着生悲。”

　　根据银河证券基金研究中心11月末的统计，今年以来业绩排名前十的开放式基金都是债券型基金，且净值增长率均在7％以上。“7%的增长率，在2007年的这个时候，根本不好意思拿出去跟人讲，这就是市场，没有情面可讲。”袁明见证过在市场疯狂时期那些基金经理的风光，所以才会在如今强烈的对比中感受到市场的无情。

　　今年3月，袁明掌管的债券型基金成立时，面临着巨大的压力。南方雪灾、CPI高企、市场有强烈的加息预期、国际大宗商品价格上升……当时的环境都让袁明很为难，因为债券基金和股票基金不同，即使在建仓期，它也不可能把大量现金闲置账上，任何时候都要针对市场情况构建不同组合。

　　袁明先选择了防守，这一步他踏准了，中债总指数从3月份的113点左右到7月份已经跌到了110点水平。8月，在之前油电价格调整之后，释放了短期内政府调价的压力，同时国际大宗商品价格显现出明显的高位回落势头，国内食品价格下降也带动着CPI下降。袁明对基金进行了调整，建立起进攻的组合。

　　8月中旬，随着股指不断下挫，与股市“此消彼长”的债市从冰点开始迅速升温，从7月30日的110.81点涨到10月7日的 高位116.43点，涨速之快为债市罕见。“之前没有想到市场会如此激进。”袁明坦言。

　　这一轮快速上涨让袁明意气风发。“但是不敢趾高气扬。”说这话，是因为袁明看过了很多同行栽跟头。他认为，短期内债券基金的投资风险已经显现，债市将出现较大波动。不过，从投资者资产配置的角度，在资产组合中适当地加入债券比例，是一种更为稳健与成熟的考虑。

　　以美国的研究为例，1951年至2001年，这50年间，有604个一年期投资组合的样本。在“90%股票＋10%现金”构成的组合中，产生负收益的样本有20.8%，其中 差的一年收益率是-35%.而在“50%股票＋40%债券＋10%现金”构成的组合中，产生负收益的样本还不到17%，其中 差的一年收益率是-22.6%.

　　当问起明年的破囧之道时，袁明笑着说，谁也说不准明年会怎样，但是时刻得记住，在投资的时候，风险就像幽灵一样跟在你背后，准备在你大意的时候把你一口吃掉。

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　　刘彦斌：遍地是黄金？上面还有一层土！

　　今年年初的时候，刘彦斌就不止一次地在各种场合向投资者们说，今年的股票不能碰。

　　可是对于当时在股市里赚到钱的很多人来说，这句话，只是所谓专家的“无聊理论”。如今，被刘彦斌说中了。

　　在牛市的时候保持冷静的刘彦斌，现在的看法相对更加悲观。“从经济形势来看，明年肯定不如今年，全球经济危机的危害明年将在中国显现出来。”刘彦斌说，对于经济增长的三驾马车———投资、消费和出口来说，国家现在对促进投资增长出了很多政策，其他两方面效果都还不明显。尽管一再降息，但是在当下这种情况，老百姓也许更不敢大手大脚地花钱了。

　　对于股市，刘彦斌一贯告诫大家要保持冷静。他认为，股市是经济的晴雨表，既然经济遭遇困境，明年的股市依然不被看好，现在的股价有很大的下跌空间，“明年股票的市盈率可能会跌进个位数，跟国际接轨，A股股指会回到1000点左右。”

　　看来，刘彦斌还是像往常一样有些悲观，不过这时候他的悲观被大多数人所认同。不过，刘彦斌也指出，现在有长期投资的机会。“人人都说现在遍地是黄金，我认为，现在虽然黄金上面还有一层土，但是从长期投资的角度来讲，是有机会的。”刘彦斌说，2008年是保产年，2009年应该是保产加投产年，但是需要注意的是，投产年不等于产出年，这是一个播种的时候，经济形势的不稳定必然会带来大幅波动。

　　既然刘彦斌如此谨慎，那么他自己的投资呢？“就像我总是讲的那样，今年我非常谨慎，主要是储蓄和债券基金，但是明年会投股票。”

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　　徐建明：理财春天何时到？明年春天才知道

　　作为上海理财专修学院的执行院长，徐建明从来不赞成激进的投资方式。

　　在今年初人人为股票疯狂的时候，徐建明在接受记者采访时就表示，股市已经有太多的泡沫，从资产配置的角度来讲，应该降低股票比例，规避已经看得见的高风险。

　　现在，投资理财市场已经进入了寒冬，来问徐建明意见的人却更多了。“大家手上拿着钱，不知道该投什么，我的意见是，当下以稳为主，现金为王。”接受记者采访的当天，徐建明给人上课的时候还讨论过这个问题，他就告诉大家，现在谁也看不清楚市场，如果大家的态度比较悲观，可能反而是个好事。

　　“从经济形势来看，如果CPI降得太快，明年3、4月份降到1以下甚至是负的，出现通货紧缩，那么就不太好了。如果能维持在2以上，可能还有一些机会。”徐建明说，经济形势可能要到明年春天的时候才能看得稍微清楚一点，因为现在的经济走势是悲观的，但是国家出台了多项政策，这些政策到底有没有效果还要拭目以待，所以现在应该以稳为主。“在市场这么不好的时候，买一些固定收益的理财产品，有点赚点，不要嫌少，短期的更好，增强资金流动性。”

　　对于股市，徐建明同刘彦斌一样持悲观态度。“但是从另一个方面来讲，股市泡沫已经压了那么多了，要跌也跌不了多少，明年可能有一些机会。”徐建明强调，需要特别注意的是， 乐观的话经济转好要2010年，不排除近几个月股市因为政策刺激，出现大幅反弹的情况，但即使出现政策性反弹，也不是反转，一定要看清楚市场的风险。

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　　金岩石：当务之急是提振股市

　　今年6月，在成都的一场投资报告会上，金岩石一开口就首先为自己在2007年“大盘会上8000点”的言论向股民道歉：“我讲过沪指会到8000点，很多人跟着我的‘8000点’，可能到今天也没卖，如果没卖那我很抱歉。”

　　6月份的A股股指在2900点左右，当时称自己是活多头的金岩石对股民们说，“我重复的时候无所谓，但在变的时候你一定要注意。在去年除夕，我想了一晚上， 后认为市场已经由牛转熊。”金岩石说，春节后他一路“唱熊”，通过观察得出的结论让自己睡不着觉。

　　金岩石也成功地看准了市场，那么他现在对未来怎么看呢？金岩石表示，2009年将是本土经济下滑与全球经济衰退高度重合的一年，经济增长速度“破8%”几乎难以避免。世界银行 新的经济预测把中国2009年的经济增长速度再次下调为7.5%，主要理由是出口对经济增长率的贡献度由正转负，全球经济衰退对中国经济的负面影响逐渐放大。所以在这个时刻，中国的宏观政策转向非常及时，“保8%”已经成为宏观经济的反萧条目标。

　　近期，金岩石和其他9位经济学家向国家有关部门联名上书，提出“应把振兴股市作为恢复市场信心和落实十项措施的切入点”，其中“大非自锁，小非分割”，“设立股市平准基金”两个观点就是他提出的。谈到设立股市平准基金时他表示，A股市场和美股下跌原因不一样，因此，救市方法也不能简单沿用美国降息、减税、注资的办法。中国股市缺的不是钱，而是市场投资人的信心和制度性创新的政策。金岩石说，股市已经让中国的中产阶级陷入灾难，国家应该救市，此举能够促进消费，促进中国经济的复苏。“大家应该对未来保持信心，但是现在先悠着点，明年的股市会有机会。”

　　破囧

　　成都期民张进

　　期货赚了钱 就取出来买房子

　　2008年对于成都期民张进（化名）来说，是一个丰收年。

　　从2005年“弃股投期”，张进已经成了“职业期民”。“今年我在期货上的收益接近300%.”

　　暴跌是大行情 3月做空进账71万

　　“下跌”可能是2008年金融市场出现频率 高的词，不过，“跌跌不休”的期货市场，恰恰是“张进们”的“大行情”。

　　“今年很多次都是做空赚的钱，”张进打开笔记本，给记者展示他的交易记录，年初他投入期货市场的仅有30万，到12月初他从期货市场给自己“淘”回了83万元。

　　今年3月，国际商品期货市场上遭遇基金疯狂抛售，农产品（000061，股吧）期货结束了多头的市场，3月6日早上10点35分，张进在13340点做了50手豆油（资讯，行情）809的空单，当天收市时张进在12960点平仓，大赚了近22万元。在这个月里，张进又作了几笔空单，到月底时他的盈利达到了71.98万元。

　　张进总结说，商品期货上涨往往是很慢的，往往可能要好几个月，但暴跌下来就是几天的事情，“如果把握好了趋势，趋势明显的暴跌就是一波可观的大行情。”

　　贪婪是魔鬼 7月满仓亏损9.7万

　　“不过行情看准了，贪婪与操作不当也会导致失手。”张进向记者谈起了7月遭遇的惨败。7月4日张进预判商品期货将迎来又一波暴跌，当天，他动用1/3的保证金建立了豆油空单。

　　“其实如果只是这样操作，我完全可以让收益增加一倍，”张进有点懊悔地说，当时赚取更多暴利的冲动让难以抑制，随后张进用剩余的保证金开了沪锌和玉米（资讯，行情）的空单，满仓操作让他风险大增。

　　7月10日沪锌价格在短暂下跌后开始上行，全手空单的张进面临着爆仓的危险，他不得不仓促平掉盈利的豆油，追加沪锌期货的保证金，7月11日沪锌突然暴涨590点，屋漏偏逢连夜雨，玉米期货当日也逆市飙升，从开盘1880点 高拉升至1953点，“当时的节奏完全被打乱了，首尾难顾，”张进 终不得不认赔出局，7月份他净亏损达到97145元。

　　适可而止 牢记本钱 重要

　　张进在期货市场上的资金基本维持在30万左右，每当有盈利时就会支取一部分出来。“期货行业比保险行业的淘汰率要高，不能把所有鸡蛋放在一个篮子里，”张进笑着说，高风险让他知道什么时候该收手，什么是落袋为安，“我赚了钱就取出来买房子。”

　　而在在期货市场上，他也将钱分为几个账户，其中大的账户有30万左右的资金，操作相对稳当，而另一个5万的小账户则做得比较激进，张进打开另一账户，上面的交易记录显示着，12月初的4天时间里，这笔5万的资金已经达到7万多元，收益率达到40%.

　　“我在期货上善于总结规律，”张进说，做期货关键是要遵守纪律，另外本钱是 重要的，“无论怎样，你一定要保住本钱！”