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动态事项公司发布 2019年半年报, 2019年上半年实现营业收入 6.81亿元, yoy-6%归母净利润 5670万元,yoy+0.69%。
事项点评受制于行业低迷,短期业绩承压。受制于整个自动化行业的低迷,公司上半年业绩承压。公司通过精细化管理、降低成本,利润没有下滑。
上半年公司毛利率 36.88%,同比提升 0.73pct;净利率 9.53%,同比提升0.88pct。公司加强现金流和应收账款的管理,上半年经营活动现金流4235万元,现金流大幅度提升。公司坚持研发驱动的战略,上半年研发人员为 630人,占总数的 35.41%;研发投入 8284万元,占收入比为 12.16%,继续保持高的研发投入。
传统运控业务承压,运动控制解决方案收入占比提升。公司自动化核心部件及运动控制系统实现收入 3.59亿元,同比下降 3.09%。其中数控系统业务收入同比略有下降。在下游工控传统市场,市场需求不足,公司传统伺服业务面临压力。公司在并购 trio 以后,运动控制解决方案在行业应用成功,收入占比不断提升,运动控制完整解决方案收入在运控板块收入的占比达到 51.69%。
工业机器人业务逆势增长,拟收购 cloos 公司进一步加码主业。上半年,公司工业机器人及智能制造系统收入 3.23亿元,同比下降 9.04%。
由于下游需求减弱,公司为了保障资金安全性,放弃了部分回款条件差的汽车行业智能制造系统项目,智能制造系统业务收入同比下降 20%左右。受益于机器人技术和性能提升、细分行业增长及定制化开发,机器人本体业务在持续增长。公司的机器人本体业务在行业下滑的背景下,实现了逆势增长及市场占有率的提高。公司公告拟与大股东一起收购德国 cloos 公司,进一步加码工业机器人业务。cloos 公司在技术难度 大的中厚板焊接自动化领域拥有世界顶尖的客户和领先的市场份额。通过并购,将产生技术和成本的协同效应,提升 cloos 的市场份额,符合公司的机器人+战略发展规划。
n 投资建议。 基于半年报调整公司盈利预测, 预计公司 2019/2020/2021年销售收入为 16.94、22.
11、26.18亿元, 归母净利润 1.31、1.84、2.44亿元,eps 为 0.16、0.22、0.29元,对应的 pe 为 58.3、41.5、31.4倍。
维持公司“谨慎增持”评级。
n 风险提示:宏观经济放缓导致下游需求放缓,行业竞争加剧
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