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公司近况
我们跟踪了公司近期零售、出货情况。
评论
格力渠道库存下降,家电维修培训中心,小品牌压力陡增:1)2019 年11 月、12 月一轮价格战后,公司渠道库存下降,目前我们估计不足5 个月。2)小品牌份额下降明显,泥瓦工速成班学费,一般电工学校学费,电动车维修速成班学费,渠道库存超过7 个月,前景较悲观。
空调零售受新冠病毒负面影响:1)AVC 监测,1W-9W(第一周到第九周),空调行业线上、线下零售量分别同比-5%、-43%,电动车维修培训班,马达电机维修速成班学费,同时由于降价的影响,泥瓦工速成班学费,成交均价明显下降。2)受春节错位影响,学电工哪里 好,装饰装修工培训学校哪家好,1 月空调行业内销、出口出货量同比下-34%、-28%。2 月受疫情影响,学个泥瓦工要多久,内销、出口出货量继续明显下滑。)目前生产受到物流,哪里学泥瓦工,原材料供应不足的影响。此外,家装木工培训哪里好,一般电动工具维修学徒要学多久,沿海一带工厂短期还存在抢工人的现象。3月企业生产重点在于保证出口订单以及线上产品。
空调价格战加剧不可避免:1)疫情期间,摩托车维修培训班,装饰装修工培训费用,美的通过本地社交圈营销方式提升了市场份额,泥瓦工技校哪里好,6W-9W(2 月3 日~3 月1 日),美的空调线上、线下零售量份额高达48%、42%。我们预计格力将还击。2)2019 年11 月、12 月期间,哪里可以学家电维修,格力主力促销产品是三级能效空调,学液晶电视维修到哪里比较好,学个电动车维修要多久,一级能效空调降价不充分。近期,学个马达电机维修要多久,我们注意到格力一级能效空调普遍降价200 元/台,学个家电维修要多久,空调维修速成班学费,方法包括直接降价或者以旧换新方式补贴(任意品牌的旧挂机可折400 元/台。旧挂机市场回收价为200 元/台)。
3)我们预计空调价格战会继续,学泥瓦工到哪里比较好,格力一级能效空调未来会进一步降价。2020 年7 月空调新能效标准推行后,空调价格战有望趋于缓和。
估值建议
只考虑一季度受疫情负面影响,一般电动车维修学校学费,焊工培训班,下调2020 年EPS 预测9%至4.74元,空调维修培训班,我们维持2019/2021 年EPS 预测4.52/6.01 元。维持跑赢行业评级,哪里学电工,看好公司在空调行业的护城河优势,装饰装修工技校哪里好,维持目标价78.00 元,学个泥瓦工要多久,对应17x/16x/13x 2019/20/21e P/E,涨幅空间30%。公司当前股价对应13x/13x/10x 2019/20/21e P/E。
风险
疫情负面影响扩大风险;空调市场价格战风险。
(整理:和硕县手机维修培训学校)
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