酉阳小家电维修培训学校,酉阳小家电维修培训班

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核心组合：石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器、格力电器、公牛集团；受益标的：美的集团、海尔智家截至2020H1，公募基金持仓持股中，家电板块超配比例为1.83%，较2020Q1 超配比例环比下滑0.07pct；公募基金重仓持有家电行业市值前三名分别为美的集团、格力电器、三花智控。持有基金数量的前三名分别为美的集团、格力电器、海尔智家。近10 日北向资金增持科沃斯（+1.27%）、格力电器（+0.54%）较多。

    2020 年家电中报总结：行业2020Q2 业绩触底反弹，小家电表现亮眼1）整体来看，2020H1 家电板块业绩同比下滑，2020Q2 业绩改善。2020H1 家电板块收入合计4045.93 亿元，同比-10.08%；归母净利润合计306.13 亿元，同比-27.19%；2020Q2 业绩改善，收入合计2431.20 亿元，同比+2.21%；归母净利润合计208.99 亿元，同比-15.01%。受疫情影响，2020H1 家电板块整体毛利率为31.84%，同比-0.02pct，整体净利率为10.99%，同比-0.03pct。2）分子行业看，2020H1，白电/小家电/厨电/家电零部件/黑电营业收入的增速分别为-11.71%/-0.92%/-21.15%/-12.75%/9.10% ， 归母净利润的增速分别为-32.61%/8.63%/-21.93%/-18.39%/66.20%。2020H1，白电/小家电/厨电/家电零部件/黑电的净利率分别为6.11%/11.83%/16.32%/15.19%/5.26%，核心企业盈利能力受疫情影响整体有所波动。2020Q2 因疫情缓和，子行业盈利能力均有所回升。因疫情白电/厨电/家电零部件业绩下滑显著，小家电受疫情影响相对较小，黑电因面板价格处低位成本降低盈利提升。2020Q2 疫情缓和，行业业绩增速逐渐回暖。

    建议关注热度较高的扫地机器人及厨电小家电龙头企业1）看好扫地机器人龙头。a.石头科技：2020H1 业绩超预期，我们测算自有品牌2020H1、2020Q2 收入分别约+22%、+36%。2020H1 自有品牌占比同比+26.68pct至85.12%。b.科沃斯：2020H1，科沃斯、添可自有品牌业务收入分别-6.15%、+131.03%。2020H1 净利率为5.54%，同比+0.12pct，相比2019 年底+3.26pct。随着公司战略调整基本完成，2020H1 净利率如期回升。2）看好厨房小家电龙头。

    推荐标的：a.小熊电器、新宝股份：2020H1 业绩均超预期，其中新宝股份自有品牌摩飞2020H1 收入约7.2 亿元，同比约+240%。b.九阳股份：2020H1 业绩超预期，其中食品加工机、西式电器业务表现较好，拉动收入增长。

    建议关注业绩持续改善的白电龙头及地产回暖下的厨电龙头1）看好业绩持续改善的白电龙头。2020H2 空调行业回暖可期，龙头企业有望充分受益，从一年维度来看，2021H1 有望受益于前期（2020H1）低基数，出现较为亮眼的业绩同比数据。推荐标的：格力电器，受益标的：美的集团、海尔智家。

    2）看好厨电龙头。考虑前期房屋新开工面积及竣工面积剪刀差逐步修复，下半年竣工端回暖有望提速，厨电内销有望持续增长。老板电器：地产数据回暖，厨电需求确定性提升，公司扩产品、拓渠道、品牌年轻化，业绩有望进一步增长。

    风险提示：疫情缓和不及预期，全球经济衰退，行业竞争格局恶化等。

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