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2019年 1—6月份,全国固定资产投资(不含农户) 299100亿元,同比增长 5.8%,增速比 1—5月份进步 0.2个百分点。从环比速度看, 6月份固定资产投资(不含农户)增长 0.44%。其中,民间固定资产投资 180289亿元,同比增长 5.7%,增速比 1—5月份上升 0.4个百分点。
评论:
地产、基建投资增速均走低,制造业投资低位上升
分行业来看,基建、地产、制造业投资增速分辨为 4.1%、 10.9%、 3.0%,环比分辨上升 0.1、 -0.3和 0.3个百分点, 6月地产回落、 基建投资上升契合预期, 制造业投资低位继续上升。
基建细分范畴中, 铁路投资、生态环保表现较好
1-6月广义基建(包含电力热力和水) 基建投资增速 2.95%, 环比上升 0.35个百分点; 而新口径基建投资增速 4.1%, 环比上升 0.1个百分点;
从当月值来看,6月当月广义基建投资增速 3.87%,增速较 5月上升 2.22个百分点,而狭义基建投资增速 4.36%, 较 5月上升 1.41个百分点;
从分项数据看, 1-6月电力、热力、燃气及水消费和供给业增速为-0.5%, 增速较前5月回落 1.3个百分点;
交运仓储和邮政业,投资同比增长 5.1%,增速环比上升 0.1个百分点, 其中道路运输业投资增速 8.1%,增速环比上升 1.9个百分点,铁路投资增速 14.1%,增速降落 1.0个百分点;
水利环境和公共设备业投资同比增长 2.5%,增速环比提升 1.1个百分点, 从分项数据来看, 水利、 环保、 公共设备业投资增速分辨为 1.1%、 48.0%和-0.3%, 环比分辨提升 2.9、 6.5、 0.5个百分点, 生态环保是补短板的重要范畴, 是本次稳基建的重点方向,生态环保投资继续加速。
本月基建投资增速上升, 契合预期, 但上升力度依然偏弱, 6月出头了专项债可用于资本金的政策,且中央债发行天量,我们以为下半年基建投资增速将进一步上升,但空间取决于政策的力度。
房地产投资增速回落,估计下半年将继续回落
1-6月房地产投资增速比 1-5月份回落 0.3个百分点, 其中, 住宅投资 45167亿元,增长 15.8%,增速回落 0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为 73.3%。
从当月值来看, 6月房地产开发投资增速为 10.09, 较 4月上升 0.59个百分点;
1—6月份,房地产开发企业房屋施工面积 772292万平方米,同比增长 8.8%,增速与 1—5月份持平。其中,住宅施工面积 538284万平方米,增长 10.3%。
房屋新开工面积 105509万平方米,增长 10.1%,增速回落 0.4个百分点。其中,住宅新开工面积 77998万平方米,增长 10.5%。
房屋竣工面积 32426万平方米,降落 12.7%,降幅扩展 0.3个百分点。其中,住宅竣工面积 22929万平方米,降落 11.7%。
1—6月份,商品房销售面积 75786万平方米,同比降落 1.8%,降幅比 1—5月份扩展 0.2个百分点。其中,住宅销售面积降落 1.0%,办公楼销售面积降落 10.0%,商业停业用房销售面积降落 12.3%。商品房销售额 70698亿元,增长 5.6%,增速回落 0.5个百分点。其中,住宅销售额增长 8.4%,办公楼销售额降落 12.5%,商业停业用房销售额降落 10.0%;
房地产投资增速回落契合预期, 我们以为受土地置办费影响, 后续房地产投资增速将继续回落, 但我们并不以为今年真实需求会变差, 由于建安工程投资增速即便回落,我们以为亦是幅度比较有限,来自地产的需求将好于 18年。
建材周观念——绩优水泥股还有空间
旺季来临,本周水泥价钱以跌为主,华东、西南、中南、西北 PO42.5水泥平均价周跌幅分辨为 4.71、 5.00、 2.00、 0.60元/吨,其他地区安稳。
上周全国主要城市浮法玻璃现货均价 1484.88元/吨,环比上升 3.72元/吨,纯碱价钱为 1725元/吨,环比降落 29元/吨;
上周冀东水泥中报业绩披露后,带动水泥股浮现较大调整,我们以为水泥股的表现将分化,业绩超预期的水泥股有望继续保持强势,毕竟目前对应的 PE 水平并不高; 保持全年需求端增长 8%左右的判别,价钱中枢将稳步上行业绩增长肯定。目前主要上市﹣对应 19年 PE 仅 6倍,倡议重点引荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其他倡议关注天山股份等。
长期来看, 建材行业向龙头集中的趋向没有变化, 而短期来看, 龙头企业估值依然位于历史低位, 继续重点引荐东方雨虹、 北新建材、中国巨石。
建筑周观念——基建可能需求更多政策支持
渣滓分类进入政策密集期,行业宏大展开空间有望开启,而去年以来园林行业受去杠杆的影响也因国资的进入逐步缓解,股价见底的概率较大,可逐步归入观察范畴,倡议关注岭南股份、铁汉生态。
房建链条来看,长期来看,依托技巧进步完成人的替代是行业展开的方向,依然重点引荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。
6月基建投资虽上升,但力度偏弱, 而前期出台的专项债可用于资本金政策可能就是政策面微调的开端,基建行业自身主要靠估值驱动而不是业绩,分别 6月中央债发行状况,目前基建政策环境有改良可能, 但按照目前政策,基建投资力度上升高度有限,可能需求进一步政策支持, 倡议关注行业中心资产中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。
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