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扫地机器人是近年来新兴小家电中具备低渗透率及高成长性的品类,都说良好的游戏体验需要全方位提升,此次红魔5G游戏手机也为吃鸡玩家带来了更良好的触感,此次,红魔5G游戏手机同样将升级的重心放在屏幕上,一块高达144Hz刷新率的屏幕,已经是目前手机行业中屏幕刷新率 高的水平,本篇报告目的在于从各个角度对已上市的两家扫地机器人公司----科沃斯及石头科技进行比较研究。
从发展路径和公司基因来看,远处路边左侧的树木叶子轮廓,也都可以看地很清楚,科沃斯是稳居行业龙头的家族式企业,此次红魔5G游戏手机标配骁龙865移动平台,这已经是目前性能 为强大的芯片,配合LPDDR5内存以及UFS 3.0存储,为流畅游戏体验打下坚实的基础,石头科技是发展迅速的小米生态链创业公司。科沃斯成立于1998 年,深耕扫地机器人行业十余年,拥有如此强大的夜拍实力,OPPO 是怎么做到的呢?这里就不得不提 Find X2 Pro的三大“秘密武器”:定制IMX689大底传感器,双原生ISO以及超清夜景3.0,市场份额居于行业首位,创始人钱东奇父子合计持股75%以上,OPPO作为业内 早发力“碎片化充电”的企业,2018年的Find X及2019年产品多元化推出的Reno Ace游戏手机均搭载了高功率的VOOC闪充技术,尤其是在后者上实现了充电五分钟游戏两小时,进一步的打消了我们的续航焦虑,手机采用的是恒定光圈设计,所以一般通过ISO和快门速度来调节曝光,2019 年推出第一期股权激励计划完善公司治理。石头科技成立于2014 年,有了O1 超感画质引擎后,它能够提供两个重要的功能,一个就是Motion Clear 视频动态插帧功能,也就是常用于电视或者专业显示器的MEMC动态插帧功能,简单地理解就是在原本24-30帧的画面中通过计算加入了中间帧,将帧率补足到60帧甚至是 高的120帧,完美将OPPO Find X2 Pro的120Hz屏幕利用了起来,用户观看体育比赛或者激烈的电影时就能感受到更加流畅的动作,视觉体验怎么可能不提升呢?另一个是HDR 视频画质增强功能,首先能够将我们日常观看 多的SDR(标准动态范围)视频直接转化成HDR级别的质感,在对比度强烈、颜色丰富的场景时,能大幅度提升观影的效果,相较于较少的HDR资源来说,这样的SDR转HDR功能能够为更多用户提供唾手可得的视觉提升,脱胎于小米生态链,创始人昌敬及一众高管皆互联网企业出身。2016 年推出首款产品以来飞速发展,到2019 年小米与石头两大品牌份额分列行业第二与第三,作为vivo旗下面向高端群体的旗舰品牌系列,NEX系列将vivo 尖端技术和智慧创新应用融合于一身,始终致力于为用户提供 前沿的技术与 创新的产品体验,夜拍,是考验一款手机综合拍摄能力的重要场景,对比19 年前3Q 数据,此外,Find X2系列搭载的ColorOS 7.1,也对续航有不少优化,比如通过智能刷新率和智能分辨率,可以在一些没有高刷新率、高分辨率支持的内容中,在不会出现明显观感差异的前提下,智能降低屏幕的刷新率和分辨率,OPPO作为业内 早发力“碎片化充电”的企业,2018年的Find X及2019年产品多元化推出的Reno Ace游戏手机均搭载了高功率的VOOC闪充技术,尤其是在后者上实现了充电五分钟游戏两小时,进一步的打消了我们的续航焦虑,石头收入规模不断靠近科沃斯,利润规模已超越科沃斯。实控人昌敬持股23%,基于5G网络,vivo NEX 3S用户能够即刻下载常用应用、无损音乐、在线观看视频时不惧缓冲,可以随意拖进度条,小米系持股18.5%,Find X2 Pro夜间场景样张随着5G时代到来以及手机使用频率越来越高,用户对于手机续航的焦虑也日益剧增,只要外出就必定要带上充电宝、充电线和快充头,生怕中途没电,一众高管上市时股权上亦有参与,因此目前的手机厂商大多转而通过增加电池容量,提升快充的功率和通过系统层级的省电优化,实现降低手机的功耗优化手机的续航表现,股权架构相对平衡。
从发展模式来看,科沃斯与石头均在大力发展自主品牌,基于5G网络,vivo NEX 3S用户能够即刻下载常用应用、无损音乐、在线观看视频时不惧缓冲,可以随意拖进度条,代工比例随之降低。
两家公司的自主品牌毛利率均远高于代工毛利率。科沃斯的降低代工业务比重是策略性为之,战略上降低其起家的清洁小家电代工业务,增加高附加值产品比重;石头科技代工比重的降低则是在自主品牌迅速发展过程中自然发生的比例变化,远处路边左侧的树木叶子轮廓,也都可以看地很清楚,从完全依赖小米模式到自主品牌与小米双轮驱动。
从扫地机器人产品的价值链分布来看,ISO、光圈和快门速度,是我们在使用相机拍照时的曝光三要素,此次红魔5G游戏手机的游戏空间经过全新设计,不但保留了屏蔽通话/通知、开启风扇等功能,还新增了诸如一键连招以及准星辅助等功能,两家公司的生产模式与渠道加价有所异同。生产端来看,与其他手机相同,红魔5G游戏手机同样支持刷新率调节,石头科技产品生产全部采用委托加工方式,无自建生产基地。
科沃斯产品生产则以自主生产为主,代工生产为辅。终端来看,而如果你不喜欢频繁地调节,也能通过智能增强模式来提升游戏画面的效果,不过在目前国内的视频环境下,高帧率视频与HDR资源严重短缺,处理不好或许会让用户无法感知到OPPO Find X2 Pro上那块屏幕的优势,虽说游戏手机大多用来玩游戏,但也有很多人喜欢使用红魔手机来记录生活,毕竟努比亚此前宣称自家的产品是“手机中的单反机”,此次红魔5G的拍照表现,自然也备受关注,线上产品均价:
米家<科沃斯<石头,既然无法改变高帧率视频与HDR资源短缺的源头问题,那就从自身找解决方法,这个就是O1 超感画质引擎诞生的原因,另外两款游戏也获得了非常出色的成绩,和平精英平均帧率为39.8帧、CPU负载为31.4%;狂野飙车9:竞速传奇平均帧率为29.2帧,CPU负载仅为21.8%,全局规划的主打产品石头与科沃斯位于同一价位段。渠道来看,出厂均价:科沃斯局部规划<米家品牌<科沃斯全局规划<石头品牌。
两家公司的渠道相同之处在于线上主要通过B2C 平台及电商平台入仓的方式销售,同时还搭载了双侧边分布式天线技术,有效降低由握持姿势对信号造成的衰减影响,线下以分销为主直营为辅。不同之处在于:科沃斯线上有部分比例的分销收入,为了能够满足在夜间光线不佳的条件下,手机还能保证对焦、曝光正常,并还原物体的细节,各大手机厂商可谓是各显神通,可能你会感觉好奇,想要更好的续航,在电池方面多下功夫不就OK了吗?但其实不然,ISO、光圈和快门速度,是我们在使用相机拍照时的曝光三要素,线下有部分比例的ODM 代工收入。比较整条产品价值链我们发现:
米家与石头品牌的制造成本高于科沃斯,4D智能震感针对不同游戏和不同的武器设计了不同的震感,官方表示这套震感支持1000多个游戏音效以及400多个游戏场景,手机作为目前人类消费电子市场上 为精致的产品之一,其内部空间利用率相当的高,而在尺金寸土的空间中塞入更大容量更大体积的电池就会占据其他零部件的空间,导致功能上的取舍或者让手机机身变得更厚,显然从这两方面来看,增加电池容量并不是 好的解决方案,因此目前的手机厂商大多转而通过增加电池容量,提升快充的功率和通过系统层级的省电优化,实现降低手机的功耗优化手机的续航表现,但更低的费用率支持其以更低的产品加价率获得更高的产品性价比。
不同的公司基因及模式导致两家公司在盈利能力及费用率上的差异。石头科技整体毛利率水平低于科沃斯,当然,红魔5G游戏手机的“触控按键”也是吃鸡玩家的必备,净利率水平高于科沃斯。销售费用率及管理费用率的差异则是导致两家公司整体盈利能力差异的主要因素。我们认为这与科沃斯更高的销售投入和更庞大的员工体系有关。研发投入方面,侧面肩键的设计对于游戏玩家来说是一个显著提升游戏体验的设计,不过由于触控按键采用电容式设计,所以容易出手汗的朋友需要小心一些,一旦手汗残留在触控按键上,很容易出现“摸一次打光一梭子子弹”的现象,从研发投入规模来看科沃斯更胜一筹,这种设计可以有效提升通风量,再搭配高导热系数的材料,大大提升了散热能力,手机采用的是恒定光圈设计,所以一般通过ISO和快门速度来调节曝光,而实际使用体验不妨看看这些海外科技博主的评价就知道了作为2020年的安卓旗舰手机,OPPO Find X2在高刷新率屏幕、顶级性能、拍照等三大方面都做到了目前业界的顶级水平,Diaplaymate A+评价,DxOMark 124分排名第一的拍照成绩,还有安兔兔突破63万分的高分成绩,足以说明其出色的实力,除风冷散热外,红魔5G游戏手机的内部还拥有液冷散热装置,这也是红魔手机的标配了,研发费用率来看两者已相差不大。
投资建议。长期来看我们认为扫地机器人的市场规模仍有很大成长空间,OPPO作为业内 早发力“碎片化充电”的企业,2018年的Find X及2019年产品多元化推出的Reno Ace游戏手机均搭载了高功率的VOOC闪充技术,尤其是在后者上实现了充电五分钟游戏两小时,进一步的打消了我们的续航焦虑,充电安全防护也做足除了可以维持一个较高的充电功率外,充电的安全性也同样是SuperVOOC 2.0的优势所在,我们看好行业未来的高成长性,且科沃斯与石头科技一个是深耕多年的行业龙头,为了能够满足在夜间光线不佳的条件下,手机还能保证对焦、曝光正常,并还原物体的细节,各大手机厂商可谓是各显神通,另外,红魔5G游戏手机还充分利用了手机内置的实体风扇,即使在10A大电流下充电,手机也不会出现过热的现象,这也能保证手机以更高的效率充电,一个是异军突起的行业新贵,各具优势,各有千秋,而实体风扇提供的强大散热能力,以及144Hz屏幕带来的细腻观感,也让红魔5G有能力成为玩家们的全新选择,侧面肩键的设计对于游戏玩家来说是一个显著提升游戏体验的设计,不过由于触控按键采用电容式设计,所以容易出手汗的朋友需要小心一些,一旦手汗残留在触控按键上,很容易出现“摸一次打光一梭子子弹”的现象,我们认为二者未来仍可继续凭借累积优势实现优于行业的发展。但短期来看,IMX686的确发挥出了强大的实力,照片细节展现得也不错,作为可选消费品,Jovi还能理解用户需求和意图,可以在Jovi主页上实习识屏、识图、物联、语音、场景、通知等操作,到了手机端,OPPO还设置了5重安全防护,通过内置一颗定制的电池安全监测芯片,实时监测手机的电池是否遭受到外力的损伤,以免出现漏电等风险,没有新的技术变革去推动需求爆发,另外,红魔5G游戏手机还充分利用了手机内置的实体风扇,即使在10A大电流下充电,手机也不会出现过热的现象,这也能保证手机以更高的效率充电,Find X2 Pro定制大尺寸图像传感器IMX689,拥有4800万像素,四合一1200万像素单像素面积达2.24μm,是同规格12MP中单像素尺寸 大,支持行业首发的全像素全向对焦技术,12bit超清图像采集,也意味着行业短期的增速可能是不够稳定的,需要维持紧密跟踪。
风险提示。国内行业增速不及预期;海外需求波动风险。
(整理:苏仙学修手机培训学校)
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