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第一轮价格战：黎明前夕，滨州电器维修，格局初显。
21 世纪初期，我国空调行业处于起步期，顶级高端冰箱品牌，行业进入壁垒较低，家电类有哪些品种，但利润率较高，濮阳电器维修，行业高增长+高利润吸引参与者不断加入，瓦房店电器维修，中小厂商对抢夺市场的诉求强烈，由此发起了空调行业第一轮价格战。行业降价幅度高，成本探底。原材料价格提升的外部环境进一步压低利润表现，长沙便民网电器维修，加速市场淘汰，行业集中度快速提升，莱山电器维修，沧州市南皮县电器维修，无锡电器维修，廊坊电器维修，市场格局初步形成。价格战结束后龙头掌握定价权，莱州电器维修，垄断红利开始释放。
第二轮价格战：积久库存，欲扬先抑。
天气、地产、政策等多重不利因素导致终端需求不振，柳州电器维修培训，行业动销放缓。业绩强目标下导致渠道积累高库存，金友电器维修，嘉格纳冰箱，邢台电器维修jqw，沈阳皇姑电器维修， 终影响厂商内销出货增速。此轮价格战由于渠道库存高企而发起，兴义市电器维修，因库存消化且外部环境改善而结束。龙头志不在重塑格局，嘉格纳冰箱价格，电器官方网站，因此去库存结束即收尾，长虹洗衣机奥克斯洗衣机，电器维修注意事项，价格战持续时间相较第一轮较短，冰箱温控器先将温控开关旋至“强冷”档（必须在五分钟以后），此时压缩机开始工作，腐蚀环境，整体行业集中度虽有提升但竞争格局影响较小。2017 年地产景气度改善、夏季炎热驱动空调需求，武汉华兴电器维修，加之行业进入新的补库存阶段，无锡特约电器维修，因此第二轮价格战结束后行业步入高景气期，山西电器维修学校，龙头享受高成长与利润提升。
2019 年行业促销节奏不一，龙头策略亦有侧重点。
2019 年价格战背后的不同主要在于行业需求及渠道的改变。行业进入存量竞争阶段，小型电器批发市场，临沂电器维修，保增长诉求下唯有集中份额。近几年线上渠道的高增长背后反应了低线城市购买力的提升，低线消费者对价格敏感度较高，借助新渠道的下沉效率及高性价比产品，包头哪里有电器维修，考虑到品牌的高端形象，我们判断其主流产品降价幅度不会太大，奥克斯等品牌享受了渠道红利。格力因产品定位较高且线上渠道布局不足而在终端表现有所弱势，想开一家电器维修店，邢台电器维修，在渠道改革之前，ihaier官方下载2019，格力先用低价策略重塑格局，目前进展较为顺利。2019 上半年美的率先进行促销策略试水，沙县电器维修电话，值得买的电器，襄阳电器维修，承德电器维修，促销对需求具有提振效果，美的初步挤占奥克斯份额。11 月格力主导发起价格战，嘉格纳为什么那么贵，全行业采取跟进策略呈现激烈态势。促销在短期内刺激需求释放，奥克斯等中小厂商承压明显。
推演2020 年价格战竞争态势。
行业需求复苏尚不显著是常态，并不影响龙头实现高于行业增速的增长。价格战有望延续至2020 年，持续时间视天气与龙头市场整合效率等因素决定。产品促销聚焦单品策略不会改变，攀枝花电器维修，格力美的不会扩大特价机的产品范围，有利于控制渠道及自身利润。同时差价政策的改变、原材料成本红利等因素均会使龙头利润端具有韧性，看好龙头的经营控制力和盈利能力的表现。新能效标准在行业价格战的背景下出台，有利于龙头企业后续的市场整合。此轮价格战结束后，各种电器维修，龙头进行产品结构升级的方向更为清晰，电器维修技巧，家用电器名称大全，消费者挑选空调产品更具标准，中山电器维修公司，家用小电器维修，看好龙头市场整合后利润率的新一轮提升期。
盈利预测与估值
我们维持原先盈利预测不变，松江电器维修，预计公司2019-2021 年实现营业收入同比增长5.12%/7.74%/9.97%，归母净利润同比增长7.73%/7.82%/11.10%，中山电器维修，扬州电器维修，EPS 为4.69/5.06/5.62 元，南宁电器维修jqw，对应当前股价为15/14/12 倍。结合可比公司PE 水平，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、行业价格竞争风险、原材料价格变动风险。
(整理：宜都市泥瓦工培训学校)
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