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19 年归母净利润增长50%-，契合预期。﹣发布2019 年业绩预告，报告期内估计完成归母净利润3.03-4.04 亿元，电器维修广告图，同比增长50%-；倒算Q4 归母净利润0.27~1.28 亿，丽水电器维修电话，如皋电器维修，同比-66%~+61%。按中位数测算，沧州电器维修，估计19 年完成利润3.54 亿，同比增长75%，汕头华行电器维修电话，19Q4 完成净利润0.78 亿，③清洁电器，同比-2.2%。
新能源汽车行业Q4 景气度回落，北汽增速放缓，估计﹣新能源及轨交版块增速放缓，但20 年估计是大年。今年新能源汽车整体受退补等要素影响，产销整体小幅不及预期，中汽协数据浮现19 年新能源汽车总销量120.6 万辆（-4%），其中乘用车销量106 万辆（+0.7%），世界家电企业排行，单季度看Q4 乘用车产量27.3 万辆（-37.1%）。北汽纯电乘用车增速放缓，衢州普农电器维修部，南通电器维修，19年全年北汽纯电乘用车（EU+EC+EX 系列）合计产量15.05 万辆，同比-1.44%，包括电动剃须刀、电吹风、整发器、超声波洗面器、电动按摩器，乌审旗电器维修，其中﹣主供的EU/EX 系列产量分辨11.08 万/1.20 万辆，同比+244.03%/-63.55%；Q4 北汽乘用车产量5.18 万辆，同比-27.70%，其中EU/EX 产量3.58 万/0.29 万辆，同比分辨83.80%/-75.51%，电器维修内容，Q4 增速显著放缓，估计﹣新能源及轨交板块Q4 增速放缓，但全年增长仍较好。而行业退坡对新能源汽车产品毛利率带来一定压力，若放置的地方不安全，一不小心使家用电器遭到剧烈的振动和猛烈的撞击，会使螺丝松动、焊点脱落、电气及机械等零部件移位，杭州电器维修公司，但﹣的新能源汽车产品从单一的MCU 向PEU（MCU+OBC+DC-DC）过渡，产品价值量提升一定水平上抵销了降价对毛利率的影响。20 年是海外车企电动车放量元年，国内运营车辆需求估计仍好，三门县电器维修，估计全年新能源汽车销量160-180 万辆，365电器维修，同比增长35%-50%，估计﹣客户北汽、东风、吉利等继续放量，梅河口电器维修，将进一步贡献﹣业绩。
家电、工业电源稳健，新产品贡献业绩增量。家电板块估计全年稳定增长，家电要买那些，细分板块来看，根德冰箱专卖店，音量适当调大，声音悦耳不失真，合肥电器维修，变频、浮现增速较快；卫浴上半年基数俯伂19 年上半年以来小米出货减少，增速相对低，但其他客户放量较快，上海电器维修中心，电器维修工，估计19 年全年小幅增长，根德冰箱专卖店，20 年增速有望提升。工业电源整体增速安稳，黄流电器维修，济南电器维修，专业电器维修网站，其中通讯电源受益5G 树立增速较好，但目前基数不俯伂其他医疗、导轨电源估计安稳。工控方面，韶关新丰电器维修，桂林电器维修，工控行业Q3 整体回落2%，Q4 行业景气度整体略有提升，但增速仍在低位；﹣工业微波、焊机等产品今年增长较好，新业务光伏、电击器、采油设备开端起量，板块整体增长稳健，20 年行业有望恢复增长，厦门中杨电器维修，板块增长有望提速。
怡和卫浴、深圳驱动、深圳三家子﹣18 年下半年并表贡献利润。18 年，在重庆学电器维修，智能电器网站，﹣定增收购怡和卫浴34%、深圳驱动58.7%、深圳46%股权，无线呼叫器说明书，完成后分辨持有怡和卫浴/深圳驱动/深圳86%/99.7%/股权，18 年9 月开端并表，19 年贡献业绩增量。三家﹣19/20 年业绩承诺合计1.83/2.35 亿元，从目前完成状况看总体有望超额完成任务，兰州电器维修中心，萧山电器维修，从2010年来看，家电行业属于增长性较为确定的行业，市盈率将随着业绩的逐步提升而下降，我们继续维持家电行业“买入”投资评级，但怡和卫浴增长压力相对大，将继续贡献利润增量。
盈利预测与投资评级：估计2019-21 年归母净利润分辨为3.56/4.95/6.35亿，同增76.4%/39.0%/28.1%；EPS 分辨为0.76/1.06/1.35 元，对应现价PE 分辨30 倍/22 倍/17 倍。思索到﹣跨范畴多元化方案，多轮驱动业绩增长，进入协同效率提升期，重庆电器维修，北沙滩电器维修，给予2020 年30 倍PE，呼叫器系列，重庆电器维修，东阳电器维修，石门电器维修，目的价31.8 元，保持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行，全国电器维修资料网，长春南关电器维修，漳州电器维修，包括电热毯、电热被、水热毯、电热服、空间加热器，降价幅度超预期，吉林省榆树市电器维修，武汉市江夏区电器维修，销量低于预期等
(整理：永和县装修工培训学校)
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