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曲忠芳 本报记者 李正豪 北京报道
据美国证券交易委员会（SEC）近日披露的一份文件显示，戴尔科技（NYSE：DELL）正在探索“剥离”其持有的虚拟化技术服务厂商VMware公司（VMW）股权的方案。
消息一出，戴尔和VMware的股票收盘价连续4个交易日呈现上涨，尤其值得一提的是，戴尔的股价回升至今年以来的 高水平，重回每股60美元/股以上。
有业界人士向《中国经营报》记者指出，戴尔面临较大的债务压力，就截至7月22日美股收盘的股价计算，戴尔控股的VMware的市值已经超过了戴尔公司本身，此番剥离盈利能力较强的VMware，很明显是为了改善自身财务状况。这是戴尔近年来持续向IT服务解决方案提供商转型祭出的又一次资本自救。另一方面，分拆剥离对VMware来说是个好消息，能够更好地释放VMware的市场价值。
不过，对于在被视为未来趋势的云计算赛道上，相比微软、阿里等企业，已经落后的戴尔和VMware，在此番资本运作之后，能否迎头赶上，依然面临不小的挑战。
就该次资产剥离的相关情况，记者联系戴尔方面进行采访，截至发稿时，对方尚未作出回应。
债务压力 动分拆念头
记者从SEC官网查询了解到，戴尔公司7月15日提交的一份关于VMware的报告里提及，正在就戴尔在VMware公司的所有权问题探索潜在的替代方法，包括“剥离”（原文“Spin-Off”，意为剥离、分拆）的交易可能。目前仍处于探索阶段，后续该公司将评估一系列战略选择，如果分拆协议达成，要完成交易预计 早也得到2021年9月。
戴尔公司指出，此举旨在简化资本结构，增强战略灵活性，，同时保持互惠互利的战略和商业伙伴关系，从而使戴尔和VMware的股东受益。
剥离、分拆是收缩型资本运营的一种常见方式，当子公司、业务板块发展突出、内在价值更高，或者表现较差、影响到整体战略时，上市公司往往会为了合理分配资源、规避风险采用分拆、剥离子公司或业务板块的运作方式。
综合戴尔和VMware两家公司在资本市场的表现来看，以截至7月20日收盘价来计算，戴尔公司目前总市值为455.23亿美元，VMware的总市值则是607.66亿美元，按照戴尔公司7月15日向SEC披露的持股比例80.6%计算，戴尔公司持有的VMware公司股票的价值近490亿美元。这就是说，如果当下戴尔出售全部所持VMware股票，可以获得可观的现金补充。
记者先后查询了戴尔、VMware两家公司披露的财务报表后发现，VMware公司保持着一定的盈利能力，而戴尔相比之下增长较为缓慢。
在截至今年1月31日的2020财年里，VMware营业收入突破百亿美元大关，达到108.11亿美元，相比2019财年上升了12%，净利润为63.56亿美元，2019财年这一数字仅为15.90亿美元。
同一统计周期的财年里，戴尔2020财年营业收入为921.54亿美元，相比上个财年微增1.69%；净利润为55.29亿美元，在2020财年以前，戴尔公司的净利润这一项指标，一直处于亏损状态。
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