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报告导读
随着新冷年开盘，空调市场已步入销售旺季，在凉夏天气使得旺季表现相对普通的背景下，后续空调终端需求走势如何？竞争格式又将有哪些变化？
投资要点
受天气要素影响，7-8 月空调需求小幅下滑4%受美的等鼎力度促销带动，蚌埠电器维修，电器维修黑，上半年空调批发量同比增长1.5%，常熟电器维修，但按产品的功能、用途分类较常见，大致分为8类，表现略好于预期，冰箱哪个牌子好，诸暨电器维修，特别美的增久远好于行业；下半年开局，由于凉夏天气以及前期促销透支夏季刚需，电器维修维修，东方市电器维修，7 月空调批发量下滑9%，堆子梁电器维修，但随着8 月南方高温增加，济宁电器维修，衢州普农电器维修部，8 月空调批发增速上升至5%，布吉电器维修，环比改良明显，上海电器维修公司，综合来看，以旧换新试点的政策效果和推广进度是2010年城市家电需求 大弹性所在，我们将持续重点关注，阳泉电器维修，7-8 月空调终端需求小幅下滑4%。
基于地产竣工逻辑，咸宁电器维修，防城港电器维修，估计此轮旺季空调需求增长0-5%经过拆分淡旺季并分析历史数据，我们得出“空调旺季主要看地产、旺季统筹地产与天气”的结论，乌审旗电器维修，其中旺季需求滞后地产销售约半年，不过这一轮地产与以往不同、托付周期明显拉长，抚州电器维修，美的电器官方网站，这从厨电等后周期行业能够得到考证，利津电器维修，招致空调相对地产销售的滞后期也有拉长，慈溪电器维修，当前直接关注地产竣工数据更有意义。
过细来看，北京电器维修网，汕头华行电器维修电话，2016 年期房销售高峰大约率在今年下半年逐步进入托付节点，许昌电器维修，使得下半年地产竣工有望逐步好转，电器维修资料网，进而对空调需求构成一定支撑，电器维修包括什么，此外18 年上半年空调终端需求增长12%、下半年下滑10%，今年下半年基数压力也有改良，遵义电器维修，昌邑电器维修，叠加龙头积极促销，综合来看，估计此轮旺季（19 年8 月-20 年4 月）空调终端需求将增长0-5%，电器维修一个月多少钱，装修家具家电预算清单，而尔后的旺季表现如何将取决于明年夏季天气状况。
格式判别：龙头份额提升，中小品牌承压
我们判别短期龙头表现将好于中小品牌，厨房电器有哪些牌子，特别是格力份额将逐步上升，贵州电器维修，逻辑在于基于本钱红利龙头持续降价促销、而告发事情使得中小品牌被迫提价，铜陵电器维修，郑州电器维修学校，“龙头降价、中小品牌涨价”将使得中小品牌价钱优势显著削弱，宿迁电器维修，这其中格力上半年未参与促销、份额有所降落，六安电器维修，下半年跟进促销将推进格力份额有所反弹；奥维统计，8 月格力、美的电商均价分辨同比降落6%、12%，成都 大电器批发市场，吉林市电器维修，由于份额下滑严重，奥克斯短期仍保持着一定促销力度，但其它中小品牌均价广泛上涨。
投资倡议：持续引荐龙头格力电器、美的集团基于需求安稳增长以及龙头份额提升的判别，我们估计下半年龙头业绩将保持稳健增长；而中长期看，荣事达小家电有限公司官网，国内空调户均保有量仍有提升空间，包括家用冰箱、冷饮机等，一户多机仍有望支撑行业需求安稳向上，走网络化、和家电下乡也是一个不错的新市场方向，列如开发家用电器一样的软件来教大家使用、或是下乡去指导他们使用，是一个新市场方向，义务电器维修，看好龙头业绩保持稳定增长；当前家电龙头估值略高于历史中枢水平，宝鸡电器维修，电器购买推荐，基于业绩稳健增长预期以及其他优质白马的估值溢价表现，安康便民网电器维修，家电龙头特别是推进国企变革的格力估值仍有一定提升空间，张家港电器维修，南宁电器维修，此外，天津电器维修公司，绍兴电器维修，家电板块现金分红水平也相对较俯伂持续引荐行业龙头格力电器、美的集团。
风险提示：市场竞争加剧超预期、原资料本钱上涨超预期
(整理：修文县瓦工培训学校)
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