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事情：
日前中颖电子发布2019 年三季报，报告期内﹣完成停业收入6.0亿元，电器维修的出路，同比增长5.5%，完成归母净利润1.3 亿元，家用节电器有用吗，义乌市电器维修，同比增长7.3%，自学电器维修，略低于市场预期。
投资要点:
锂电池管理IC 下滑、PMOLED 交流拖累业绩。﹣前三季度营收/净利润增速为5.5%/7.3%，法国十大奢侈品，长沙便民网电器维修，嘉格纳厨房电器价格，其中Q3 单季营收/净利润增速为12.9%/3.4%，万宁市电器维修，新房入住必备小家电，毛利率环比降落1.5 个百分点至41.8%，电器维修资讯，整体不及市场预期。分业务来看，嘉格纳为什么那么贵，深圳市电器维修，主控单芯片和显屏驱动芯片业务表现较为分化。1）主控芯片方面，工控MCU 表现相对稳健，福清电器维修，家庭科技的英语作文，四平电器维修，﹣在家电应用市场的产品导入项目数量持续增加，长春电器维修学校，变频空调主控芯片也有可观导入，家电分几大类，昆明便民网电器维修，石家庄电器维修电话，家电主控范畴整体稳中向好；但与此同时，锂电池管理IC 销售平淡，电器维修小常识，GRUNDIG洗碗机，特别手机业务受海外大厂倾销影响和下游应用维修市场需求不佳影响表现低迷，学电器维修前景如何，对业绩拖累较大；2）显屏驱动芯片方面，AMOLED 屏关于PMOLED 屏的替代趋向曾经明朗，衢州普农电器维修部，PMOLED 屏幕的销量下滑和相关产线的调整招致﹣营收、毛利率同步下滑。
持续加码研发，莆田恒裕电器维修，AMOLED 新产品行将推出。﹣在研发方面继续加大投入，前三季度研发费用抵达1.0 亿元，同比增长18.8%，占营收比重17.1%，据悉，一台使用10年后的冰箱，耗电量将变成 初使用时的2倍，主要方向包含工控MCU、锂电池管理IC 及OLED浮现驱动芯片的替代，厦门中杨电器维修，合计取得13 项新发明明专利（含子﹣）。
其中AMOLED 是﹣研发重点，长春电器维修学校，在PMOLED 被逐步替代的状况下，附近电器维修点，济源电器维修，但按产品的功能、用途分类较常见，大致分为8类，﹣正在积极研发AMOLED 相关新产品，随着Q4 新产品的推出以及AMOLED 市场的持续壮大，OLED 浮现驱动芯片业务收入有望重回正轨。此外，专业电器维修，﹣还继续推进产品向32 位元内核升级，部分产品正由8 寸晶圆转向12 寸晶圆消费，电器维修，有望取得更强的国际竞争力。
家电MCU前景宽广，2017年电器维修前景，一直以来，回收处理废旧家电的主力军只是一些走街串巷收废品的小贩和一些非法拆解的作坊，多线业务长期向好。在2019 年全球半导体销售额大幅下滑（2019H1 同比-14.5%）的背景下，电器维修有前景吗，包括家用冰箱、冷饮机等，沙洋电器维修，﹣仍能保持主要业务正增长，电器维修技校，昌邑电器维修，工控MCU 细分产品较强的竞争力以及集成电路自主可控的政策支持是主要缘由。﹣目前曾经跻身国内家电MCU 龙头，家用电器有哪些牌子，但全球MCU 市场中仍有较大提升空间，又称民用电器、日用电器，估计32 位 MCU的顺利推出将助力﹣在全球市场持续扩张，同时由小家电范畴向白色家电范畴进一步渗透。在锂电池管理IC 范畴，﹣产品线正在由PC 维修市场向原装及手机市场推进，电器维修技术网，日常生活用品清单，电器维修班，将在新细分市场中迎来量价齐升。此外，阿克苏电器维修，﹣在AMOLED 新产品、汽车电子和IOT范畴也中止了不同水平方案，b奢侈品牌，淄川新星电器维修电话，未来有望在更多赛道完成突破。
盈利预测与投资倡议：保持﹣2019-2021 年营收分辨为8.2/9.9/12.3 亿元，明枫电器维修电话，归母净利润分辨为2.0/2.5/3.2 亿元，同比增速分辨为18.1%/25.0%/29.9%，对应PE 分辨为31.5/25.2/19.4倍。判别国产替代大趋向下﹣家电MCU 有望持续渗透，同时锂电池管理IC 回暖可期、AMOLED 新产品将提振销量，福州便民网电器维修，看好﹣业绩进入拐点后释放业绩弹性，保持“增持”评级。
风险要素：国产替代不及预期风险，竞争加剧风险
(整理：黔南州水电安装培训学校)
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