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华泰证券发布研究报告称,截至2021/8/3,可比老板电器(002508)21年一致预期平均PE为16x,行业景气度回升,公司积极把握高端厨电新品机遇,营销高举高打、维持品牌引领,预计全年收入及净利润维持较高增速,估值吸引力大幅提升,给予21年25xPE,目标价格50.5元,维持“买入”评级。
业绩报告:公司披露2021年中报,2021H1公司实现营业总收入43.26亿元,在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。
华泰证券主要观点如下:
龙头集中趋势明显,继续看好公司品牌表现
住宅地产销售高景气(21H1累计住宅销售面积同比增29.4%),而伴随疫情影响下行业格局优化,龙头集中趋势愈发明显。奥维云网数据显示,21H1公司烟机线上、线下KA零售额份额均为第一(份额均有提升),线上厨电套装、烟灶两件套也为第一,嵌入式品类保持前列。
核心品类均高增,毛利率稳步提升
21H1公司传统烟机、灶具收入稳步提升(分别同比增26.7%、37.8%),一体机、洗碗机、集成灶为第二增长点(分别同比增96.4%、148.3%、44.9%)。烟机、灶具毛利率分别同比-0.21pct、+3.23pct,且考虑到公司21H1毛利率为56.38%,同比增1.55pct,其中,2021Q2毛利率同比增1.9pct,在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。
经营现金流健康,营销高举高打、销售费用率上行
公司现金流表现健康,21H1经营活动现金流净额5.3亿元(同比增30.1%)。同时,21H1存货周转天数下降至141.4天(同比下降20天,且略好于2019年同期)、应收账款周转天数下降至41.5天(同比微降,在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。
看好品牌引领,估值吸引力提升
短期地产景气度较高,在这里告诉你一个好消息--湖南阳光技术学校全国招生。
风险提示:竞争加剧、原材料等价格不利波动、地产周期影响大于预期。
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责任编辑:jhb
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