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收入增长超预期，盈利才干基础稳定
﹣披露2018 年年报：2018 年﹣完成收入1833.2 亿元（YoY+12.2%），海城电器维修，完成归母净利74.4 亿元（YoY+7.7%），中国电器维修资料网，对应净利润率4.1%（YoY-0.2pct）；其中2018Q4 单季度完成收入451.8 亿元（YoY+10.4%），家用小厨房用具清单表，诚信电器维修，完成归母净利13.1 亿元（YoY+0.7%），电视机的荧屏极易招灰，可用专用清洁剂洁视灵和干净柔软的布团擦洗，它能清除荧屏上的手指印、污渍及尘垢，或是用棉球蘸取磁头清洗液擦拭， 后一定要擦干，按下煮饭开关五分钟后，内煲底部的温度约为103度，这时，限温器触点应能自动断开，煮饭开关弹起，转入60摄氏度的保温状态，对应净利润率2.9%（YoY-0.3pct），荣事达小家电售后电话400，乐山电器维修，收入增长超出预期；﹣拟每10 股分配现金股利3.51 元，各种电器维修知识，电器维修网下载，对应股息分配率30.0%。
﹣披露2019 年一季报：2019Q1﹣完成收入480.4 亿元（YoY+10.2%），电冰柜品牌，世界家电企业排行，深圳市电器维修，根德grundig，完成归母净利21.4 亿元（YoY+9.4%），对应净利润率4.4%（YoY-0.03pct），龙海市石码镇电器维修，收入增长超出预期。值得留意的是，2019 年1 月4 醛亖并购Candy 完成股权交割，泰安电器维修，按照2017 年Candy 收入11.5 亿欧元预算，电器种类，钟祥市电器维修，2019Q1 并表对﹣收入贡献约在20 亿钱左右，电器维修属于什么专业，未来协同效应有望促﹣更好生长。
2018 年各板块表现良好，卡萨帝、统帅增长持续亮眼
（1） 白电：空调、冰箱、洗衣机、综合渠道完成收入317.7 / 543.4 / 362.7 /257.6 亿元（YoY +10.8% / +14.9% / +19.6% / +26.3%）；
（2） 厨电：厨电、热水器完成收入249.5 / 79.2 亿元（YoY +19.2% / +7.0%）
（3） 内、外销：完成收入1058.2 / 766.8 亿元（YoY +16.6% / 14.1%）
分品牌：卡萨帝品牌收入同行增长44%，广东小家电厂家，瑞安电器维修，统帅品牌收入同比增长30%；
市场份额持续提升，鄂州电器维修，高端化+全球协同持续推进
中怡康数据浮现，2018 年﹣冰、洗、空、热水器、烟机、灶具线下市场批发份额分辨提升3.5 / 3.7 / 0.4 / 1.2 / 1.0 / 0.7pct，钟祥市电器维修，泉州电器维修shouce，其中冰、洗、空批发均价分辨抵达4869 / 3212 / 4240 元（YoY +11.5% / +11.5% / +5.6%）；﹣采购协同累计完成412 个新项目，衡阳电器维修，牡丹江电器维修，电器维修改行做什么好，全球采购大数据系统、模块化优选库均已完成上烯伂采购协同运营平台也已开端试点。在此背景下：
2018 年：毛利率下行至29.0%（YoY-2.0pct），电器维修客服图片，瑞安市电器维修，静海区电器维修，期间费用率同步下行，宾阳电器维修，调兵山电器维修，博罗电器维修，销售、管理、财务费用率抵达15.6% / 7.3% / 0.5%（YoY -2.1 / +0.3 / -0.4pct）；其中，抽油烟机久不清洗的危害：吸油烟机吸附的污垢增加后，会增大风叶运转负荷，降低排烟能力，毛利率与销售费用率的同步下行主要缘由在于物流费用的重新分类；2019Q1：毛利率恢复至29.1%（YoY+0.5pct），期间费用率略有上升，结婚家电家具清单，泰州电器维修，长春电器维修，湘潭电器维修，销售、管理、财务费用率抵达15.0% / 7.1% / 0.9%（YoY +0.3 / +0.6 / -0.2pct）。
盈利预测
估计2019-2021 年归母净利润分辨为82.0 / 91.6 / 102.3 亿元，选购冰箱的基本常识，电器维修信息，同比增长10.2% / 11.8% / 11.7%，电器有多少种，锦州电器维修， 新收盘价对应2019 年PE 估值为13.0x，开封航天电器维修电话，思索到﹣前瞻性的战略方案以及未来运营持续改良的预期，电器维修社，贵阳电器维修公司，必备家电清单，给予﹣2019 年15.0xPE，黄石电器维修，渭南电器维修，与可比﹣美的集团2019 年PE 估值相同，对应合理价值为19.35 元/股，昆山电器维修，保持“买入”评级。
风险提示
原资料价钱、汇率大幅动摇；经济和消费整体增速放缓；代理风险。
(整理：巩留县电动车维修培训学校)
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