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看好美国 力挺纸媒
《股市动态分析》研究部
一年一度的“巴菲特致股东的信”已经出炉。对于价值投资者而言，膜拜巴老的信函似乎已经成为每年必做的功课。在今年的信函中，巴菲特表示，尽管过去四年未能跑赢标普指数，但依旧对战胜市场充满信心。“股神”尤其看好美国，2013年将继续展开大笔收购动作。值得注意的是，巴菲特对于市场并不看好的纸媒进行了大篇幅的论述，尽管纸媒在巴菲特投资组合中所占的比例并不高。
过去四年累计收益未跑赢市场
在刚刚过去的2012年，巴菲特旗下的伯克希尔公司实现了241亿美元的总收益，在过去的48年，伯克希尔的账面价值从19美元增长到114214美元，年均复合增长为19.7%。
不过，即使如此优异的成绩，巴菲特并不十分满意。如果以5年为一个周期，伯克希尔在去过任何一个5年区间都是跑赢标普指数的。然而，在过去的4年，伯克希尔的累计收益没有跑赢标普指数。这意味着如果2013年不能够显著跑赢市场的话，那么巴菲特将面临第一次五年累计收益落后于标普指数的局面。
巴菲特认为，自己的工作就是要跑赢标普指数来提升伯克希尔的内在价值，因为假如没有做到这一点，那么自己的管理对于持有者而言是毫无价值的，因为他们完全可以直接买入成本更低的以标准普尔为标的的指数型基金。
巴菲特仍然相信，“随着时间的推移，伯克希尔的内在价值增长速度能够小幅度跑赢标普指数。”和众多主动管理风格的基金经理相似，巴菲特在持续上涨的牛市中难以跑赢市场，但在震荡市或下跌市中却往往表现不错。而过去几年，美国股市持续上涨并于本周创出历史新高，巴菲特未能战胜市场也在情理之中。
2013年将持续展开重大收购
2012年，伯克希尔没有进行金额巨大的收购动作，在巴菲特看来，有些遗憾。不过，2013年伊始，伯克希尔就联手3G资本收购了亨氏食品50%的股权，这笔120亿美元的投资或许只是伯克希尔2013年重大收购的开始。巴菲特表示，“将再次踏上征途，继续寻找大象。”
2012年，为伯克希尔赚取 多利润的五个非保险类企业是：伯灵顿北方圣达菲铁路、伊斯卡切削工具、路博润特种化学、美联集团和中美能源，2012年贡献了超过100亿美元的税前利润。
在伯克希尔投资的企业中，运通、可口可乐、IBM和富国银行被称为“四大巨头”。2012年四大巨头为伯克希尔贡献了39亿美元的盈利，2013年，巴菲特期望从这些投资公司赚取更多的利润。
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.(编辑:枝江电焊工培训学校)
