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　　周一(12月21日)美国长期国债收益率小涨，此前美国原油价格有所趋稳，令通胀预期略有上升，而其他国债收益率变动不大，因年底前气氛谨慎。美国原油价格结算价升1美分，报每桶34.74美元，此前触及11年 低的33.98美元。油价趋稳暗示通胀会略有上升，从而提振了30年期国债收益率，因长债通常在通胀上升的预期中表现不佳。30年期长债收益率小涨，但盘中曾触及一周低点2.889%。美国10年期和七年期国债收益率盘中也触及一周低点，分别为2.172%和1.979%。

　　指标美国10年期国债尾盘升2/32，收益率由周五尾盘的2.197%降至2.190%。30年期国债跌5/32，收益率由周五尾盘的2.908%升至2.917%。两年期国债尾盘大致持平，收益率跌至0.948%，上周五尾盘报0.960%。美股标普500指数收高0.78%。

　　PioneerInvestments投资组合经理人RichardSchl anger表示，“如果油价再度转跌，所有人都会说好吧，我们仍在通缩环境中。”由于通胀蚕食债券的派息，长债收益率会随着通胀上升的预期而上涨。其他年期国债收益率变动不大，分析师称，因在年底，市场环境淡静且可能不稳，交易商对大举押注表现谨慎。市场焦点也基本上脱离了美联储下次升息的时机。

　　PiperJaffray固定收益策略部门主管JustinHoogendoorn表示，“年底流动性不足的情况开始影响市场。”截至上周五，巴克莱美国国债指数今年迄今升1.3%，巴克莱美国一至三年期国债指数升0.6%，巴克莱25年期以上美国国债指数大致持平。

　　12月17日，美联储10年来的首次加息靴子落地，利率上调0.25个百分点至0.25%-0.5%之间。而就在该决策公布前的几天，由于投资者担心信贷环境可能陆续收紧，开始大肆抛售垃圾债，引发了美国金融监管部门的担忧情绪。12月16日，美国金融监管部门警告称，垃圾债价格遭遇2011年以来的 大跌幅，其风险可能蔓延至金融系统其他领域。

　　投资者对“垃圾债”的忧虑逐渐蔓延至其他市场。根据Markit数据，欧洲高息债的5年期信贷违约掉期(CDS)在12月14日升至360点的两个月高位，而一周前还只是294 点，反映出欧洲作为避险天堂的形象正逐渐改变。

　　此外，美国高收益债券市场的抛售潮给新兴市场债券市场也敲响了警钟。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，新兴市场公司债规模在2004年至2014年间增长了三倍多。但今年投资者开始把资金从这个市场撤出来，有迹象显示借贷规模在美联储加息前开始以不可持续的方式膨胀，这样的发现令投资者紧张不安。虽然担忧情绪渐浓，但也有一些资产管理机构认为，美国高收益债券问题带来的冲击性影响可能有限，因为对新兴市场感到担忧的投资者已经采取了行动，风险已提前释放。

　　周一(12月21日)西班牙政府国债收益率大幅上升，此前西班牙大选结果为史上 不确定的一次，表明未来数周各党派将就组建联合政府展开艰难的谈判。西班牙首相拉霍伊(MarianoRajoy)领导的中右翼人民党在周日的大选中胜出，但远未达到议会绝对多数���左翼政党也未能获得组阁所需席位，这种局面或将令该国的经济改革计划受阻。上述改革曾帮助西班牙脱离衰退。

　　CapitalEconomics首席欧洲经济学家JonathanLoynes称，“情况比我们希望看到的更加不确定，好消息是西班牙的经济状况不错，但政治不确定拖得越久，对市场人气，特别是企业和消费者信心的影响越大。”

　　西班牙10年期国债收益率与德国10年期国债收益率之差达到130个基点，为一个月以来 阔，因投资者对这种政治不确定性作出反应。西班牙10年期和30年期国债收益率创逾一个月 高水平，10年期国债收益率曾短暂升逾10个基点至1.89%，而意大利10年期国债收益率仅上升2个基点，德国可比国债收益率则小幅下降。

　　然而西班牙国债收益率远未达到2012年欧债危机 严重时触及的水平，当时10年期国债的收益率超过7%。西班牙是欧洲央行国债购买计划的主要受益国之一，10年期国债收益率在3月触及不到1%的纪录低位，且购���计划目前仍是支撑西班牙国债的主要因素。　　金理人

（责任编辑：王燕 HF014）

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